2022年开年的A股市场，确实有点惨烈一些。哪怕央行释放了积极信号，外资也有抢筹，北向资金都有流入。但是股市依然有大幅度波动，从而加剧了恐慌情绪的蔓延。

　　虽然股票市场比较惨淡，但是，一直以来都在强调有危机阿尔法作用的CTA策略，最近，恰恰又再次被市场验证了。

　　从图中，可以明显看到2022年的前14个交易日，各大指数均有较大回撤，但是CTA的平均回报却有不错的正收益。

　　没有对比就没有伤害。一旦有数据对比之后，又能明显感觉到了CTA策略和股票市场的负相关性作用了。

　　如果短暂的市场数据不够有说服力的话，不如，来感受一下，历年A股极端行情下，沪深300和CTA指数表现的对比：

　　从2015年开始，A股发生了6次极端行情情况下，沪深300都有较大的回撤，但是看回CTA指数的表现，妥妥的正收益。所以CTA的危机Alpha作用再一次不言而喻。

　　CTA (Commodity Trading Advisor) 策略，也称作管理期货(Managed Futures)策略，它是指由专业的资金管理人自主决定投资于期货市场，利用价格上升或下降的趋势获利的一种投资策略。

　　传统意义上的CTA基金的投资品种仅限于商品期货，但随着全球期货市场的发展，CTA策略逐渐将其投资领域扩展到包括利率期货、股指期货、外汇期货在内的几乎所有期货品种。

　　CTA策略在海外发展已经超过40年时间，期间基金规模不断发展。特别是2000年初市场低迷及2008年次贷危机前后，CTA策略因其优秀的风险规避属性受到大量投资者的青睐，规模呈现爆发式增长，配套监管和运作模式也进一步成熟。截止2020年，全球CTA基金规模超过3000亿美元。

　　国内CTA策略发展迅速。2015年下半年股灾及16年股市“熔断”期间，CTA策略展现了其危机Alpha的作用，资金大量涌入商品期货市场， CTA基金发行数量及规模得已同步上升。2017年至2019年，CTA策略经历了市场宽幅震荡的“小年”和随之而来股票市场结构化行情，头部CTA管理人逐渐成型并迅速成长。2020年，随着疫情爆发和后疫情时代经济复苏，CTA基金更是以领先于排名第二的权益类基金的平均收益率，再次成为投资者关注的焦点，资产配置价值凸显。

　　期货市场既可以做多也可以做空，同时可以进行T+0交易，因此只要市场波动存在，CTA策略在各类市场环境下均可追求绝对收益。也因此，CTA策略主要靠动赚钱，当行情出现大幅波动时，不管是上涨还是下跌，都能获得盈利机会。当前外部环境复杂，市场上不确定性大，疫情反复、全球量化宽松政策、中美贸易战等原因都可能造成商品期货市场的波动加剧。高波动的市场环境将给CTA策略贡献大量盈利机会，使得CTA策略存在更大的发展空间。

　　CTA策略的投资标的除了农产品、能源、金属等传统商品期货外，还包括外汇、股指期货、国债期货等金融期货，种类纷繁多样，CTA策略既可以交易单一品种，也可以通过交易多个不同品种来分散风险。

　　CTA策略可分为主观CTA和量化CTA。主观CTA根据管理人的主观判断依据又分为基本面判断和量价判断。主观CTA较为依赖于管理人对所投标的的基本面判断和长期实盘经验。而量化CTA则基于程序化交易，管理人通过建立程序化交易策略模型，由模型产生的买卖信号进行投资决策。量化CTA主要依赖于管理人数据分析能力、模型更新迭代的能力以及交易系统。

　　而量化CTA按持仓周期、数据来源、方法论和策略逻辑的不同又细分为多个子策略。当前市场头部管理人已开始结合不同类型子策略形成混合策略，以获取更加稳健收益。

　　CTA策略与股票多头、指数增强等各大策略指数的相关性较低，有助于我们改善和优化资产配置组合。呈现低相关性的原因有二：一方面是底层标的不同，CTA策略投资标的是期货市场品种，与股票、债券等资产天然的相关性较低，同时，各类期货品种间的相关性也相对较低；另一方面，CTA子策略又涵盖趋势策略、套利策略和反转策略等，不同子策略底层投资逻辑不同，因此子策略本身也具有较低的相关性。

　　在选取了朝阳永续CTA趋势精选指数和股票策略精选指数进行对比后发现，在2015年、2018年和2020年几次股票市场出现大幅下跌的情况下，CTA显示出了其危机阿尔法的功能，有效控制回撤；而在股票市场上涨过程中，CTA策略也能获得较好的表现。这也充分体现出了CTA策略降低风险，进可攻，退可守的特质。

　　了解完CTA的基本策略后，下面列举几家国内知名的CTA策略私募基金，仅供参考，不构成投资建议。

　　国内知名量化基金公司之一，创始人裘慧明来自于美国华尔街，投资经验超过20年。据招商证券统计2021年公司规模突破600亿元。裘慧明用人工智能技术深度分析基本面、技术面、情绪面的数据，总结市场规则形成有效模型，抓取有效因子，运用模型计算的胜率进行交易，同时及时应对市场规则变化，然后又不断更新模型。

　　国内知名量化基金公司之一，成立于2014年，是国内量化对冲投资领域具备研究能力和业绩回报的私募管理机构之一，于2017年成为上海市高新技术企业，成立至今蝉联四届中国证券报”金牛奖“，目前为多家银行总行，资产管理机构及高净值个人管理资产，管理规模超100亿，投研实力强大，研发人员占比70%。