政策动向与行业要闻。7月1日，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(以下简称“金十条”)，“金十条”立足于解决我国结构性矛盾，“盘活存量，用好增量”的基调，促进资金在市场资源配臵中发挥更好的作用，对创新型企业发展提供多项资本工具支持，同时，对于风险实时监控，防患于未然。

　　市场走势。6月，由于大盘整体行情的较差表现，19家上市券商股无一获得正收益；19家上市券商股中，仅有一家表现略好于沪深300指数。整月券商股行情惨淡。

　　业务发展。(1)经纪业务：6月，A股总成交额为2.84万亿元，日均成交额为1,670.88亿元，6月大盘下行影响成交额下降，但上半年整体情况较活跃。(2)股权承销业务：6月，IPO仍未启动，排队数目稳步上升；共有13家公司进行再融资，共募集资金121.63亿元，再融资企业数量较前月下降明显；但2013上半年整体再融资市场活跃程度和去年同期相比有明显提升。(3)债券承销业务：6月，市场新发债券192只，发行总额为5,459.55亿元，金融债发行量下降幅度最大，四类债券发行占比缓慢下降。(4)资管业务：6月，市场上新发集合理财产品100只，大集合资产管理产品停发后，债券型资产管理产品大幅下降。2013年上半年，市场总体新发集合理财产品883只，总发行份额为1417.08亿元。(5)融资融券业务：6月末市场融资融券余额为2222.01亿元，单月上升9.90亿元，涨幅显著缩小，融资交易额占A股市场交易额的比例保持在6.58%，与上月保持持平；2013年上半年整体发展迅速。(6)股指期货业务：6月，股指期货主力合约成交金额为82,110.57亿元，全部合约成交金额为95,468.98亿元，较上月下降26.04%；同期，沪深300现货交易额为10,216.65亿元，金额有所下降，期货/现货成交金额比为9.34，回复上升态势。

　　投资策略：近期，市场整体去杠杆、挤泡沫和调结构的基调，行业受托管理资产业务和经纪业务表现不佳，相反，融资融券等创新业务活跃度保持稳定，对业绩的贡献表现突出。下半年，我们判断市场仍将保持调整的基调，行情转好的势头不是很明朗。因此，我们认为证券行业保持震荡的走势，看好传统业务基础较好，近期估值下调显著的海通证券和宏源证券等。

　　国家电网公司第三批变电设备中标公告点评：招标数量有升有降，思源电气有所突破

　　国家电网公司输变电项目2013年第三批变电设备中标候选人名单于近期日公布，具体有以下点评：

　　220kV以上变压器招标数量为100台，与去年第二批的92台相比，同比上升8.7%以上。我们分析了一下中标的分布情况，220kV变压器为78台，去年为90台；330kV及500kV招标22台，去年为2台；从中标台数看，特变电工，中国西电和山东电力设备厂列前三甲，分别占比24.0%、19.0%和14.0%本次35kV以上互感器招标数量为4157台，与去年同期的4901台相比减少15.2%。排名前三位的分别是思源电气、山东泰开和中国西电，占比为16.6%、15.3%和13.0%。

　　220kV以上组合电器此次招标347组，相比去年同批次的241组增幅较大。山东泰开名列第一位，中标94组，占27.1%，第二三名为平高电气和新东北电气，分别中标86组和54组。110kV以下35kV以上的组合电器中，中国西电，平高电气和新东北电气为前三，分别中标257组，100组和98组，占比26.6%，10.3%和10.1%。思源电气此次在220kV以上组合电器有所突破，中标数量达到22组，占比6%。

　　35kV以上的断路器招标909台，2012年同期为1014台，同比减少10.4%。

　　排名前列的是阿尔斯通，西门子和山东泰开，分别占比26.5%，23.7%和22.2%，外资企业优势依然明显。

　　35kV以上隔离开关共招标3341组，比2012年同期的3171组略有增长，同比上升5.4%。长高集团、江苏如高、山东泰开保持前三位，占比20.2%、20.1%、18.1%。

　　保护类设备总体有所增长，智能变电站设备占比下降。35kV以上的保护设备4100套，去年同期为3389套，同比增加21.0%。其中智能类保护设备占比40.8%，比去年同期的47.8%略有下降。排名保护类设备前三甲为四方股份、许继电气和南瑞继保。

　　此次35kV以上变电站监控系统招标数量为393套，相比去年的425套减少7.5%；其中智能变电站类设备占比45.5%，去年同期为36.0%。排名变电站监控系统前三甲的是长园集团，许继电气和四方股份，三家公司分别中标63套、57套和56套。

　　从整体情况来看一次设备招标数量有升有降，变压器及隔离开关同比有所增长，220kV以上组合电器增幅较大，思源电气实现突破，断路器及互感器有所下降；二次设备中保护类设备同比增长21%，增幅加大，变电站监控略有下降。建议关注国电南瑞、思源电气、许继电气、四方股份及长园集团。

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